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股权质押大爆发 多家挂牌企业面临平仓风险

七色光 2017-06-28

新三板定增的萎靡不振、做市指数也不给力,使得新三板挂牌公司利用股权质押进行融资渐渐成为融资的重要渠道。但质押有风险,弄不好还可能存在变更实控人的情况。

根据东方财富Choice数据统计,2017年以来,共计有363家企业的股东进行了多达550次的股权质押,质押次数同比增长29.1%。截止到 2017 年 6 月,已有 143 家新三板企业存在强制平仓风险。

实际上,如今新三板股权质押规模较新三板发展初期增长了近 57 倍。

虽然定向增发依旧是企业最为主要的融资方式,但由于定增属于股权融资,挂牌公司在通过定增融资的时候可能会出现股权稀释或者股权贱卖等情况。因此,企业希望利用手中股权寻找到更加灵活且不会对股权造成影响的融资方式。而股权质押就成为企业最愿意尝试的方法。

从已质押股权的新三板公司来看,累计未解押股本占总股本比例超过30%的有812家,超过50%的有376家,高达100%的有11家企业。其中 18 家企业的股价已跌破平仓线。

业绩下滑、公司经营问题频发、股东失信等成质押风险的连锁主因,12 家过高质押比例的挂牌企业或将面临易主风险。

从质押人类型分析,在上述3828笔股权质押中,接近五成的质押人为挂牌公司实际控制人。大部分挂牌企业大股东进行股权质押,都是为了通过短期质押获得融资,补充公司流动资金。

从质押权人的分布来看,在2017年已经发行的550次股权质押中,非银行类金融机构(包括担保、典当、资产管理等企业)以233次股权质押成为2017年以来新三板股权质押的主要质权人,银行以218次紧追其后。

12家公司面临“易主”的风险

高比例股权质押会让挂牌公司面临实控人易主的风险。

最典型的案列就是昔日的创新层明星公司成都米米乐电子商务股份有限公司(证券简称:米米乐,证券代码:833048.OC),2016年公司实控人刘文太先后两次向叶锋个人借款不超过1.8亿元,提供共计2663万股作为质押,占公司总股本57.28%,两笔质押的解压日期均在2018年。

然而,2016年4月6日米米乐发布风险提示公告,称因刘文太与叶锋借款合同纠纷案,叶锋拟采取强制执行的方式司法过户刘文太持有公司的2400万股,占总股本51.62%,上述措施完成后,叶锋也将成为米米乐的实际控制人。

除了上述的米米乐,根据东方财富Choice数据统计,还有11家股价跌破平仓线,且累计未解押股权超过50%的企业由于其自身经营存在问题或公司业绩下滑将存在着“易主”的风险。

申昱环保就存在着实控人被拘留且近一个月质押出18.38%的股份,公司净利润同比下滑1116.13%。

翌成装饰董事长辞职且质押全部股份用于贷款。

东方数码不仅未披露2016年年报,其实控人还存在违规卖股的情况。

质押方也存在相应风险

除了挂牌企业存在实控人变更、市值缩水的风险,股权质押对于质押方来说也存在相应风险。

因为新三板此前出现过一些挂牌公司大股东在股权质押套现后失联。

业绩大幅下滑、股东失信等内在问题,往往也是导致股权质押风险的内因。

2016年5月17日,福建哥伦布户外用品股份有限公司(证券简称:ST哥仑步,证券代码:835494.OC)原董事长兼总经理、实际控制人魏庆华通过快递递交辞职信。但在辞职前的2016年2月19日,魏庆华就已经将持有的2862万股(占比42.72%)全部质押给第三方资产管理公司后套现跑路。而此后的哥伦布也因欠薪、信披及借款纠纷等“麻烦不断”,导致质押权人难以追回借款。

而另一家公司东田药业(已退市)在股东质押股权后选择终止挂牌,资金方就这样被套。2016年3月,东田药业将100%股份质押给重庆银行石柱支行,但并未发布公告;2016年5月12日,公司董事会审议通过申请终止挂牌的议案;2016年6月6日,公司股东大会审议通过终止挂牌的议案。同一天,公司补发公告,将其3月份100%股权质押的事情进行披露。

公司由于自身发展原因进行股权质押融资,那么相关影响可能就较小。但作为公司的实控人,是主导公司各种生产经营的,如果实际控制人把股价做虚高,当生产经营的状况没有达到与股价相匹配的程度,实际控制人又套现跑路后,必然会导致股价暴跌。对于其他中小股东的利益来说,损害也是非常大。

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